“别人恐慌我贪婪”？分析师建议：是时候抄底银行股了
就在大多数投资者依然对美国银行业信心不足、保持观望之际，有分析师则认为，当前美国银行股已经触底反弹，正是抄底的好时机。Yardeni Research的总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni和首席量化策略师Joe Abbott正是持有这一观点的分析师，他们同时建议投资者也这么做：硅谷银行的倒闭令标准普尔500指数的金融股的市值份额进一步低于其收益份额。标普500银行综合指数相对于标普500指数来说，自1980年代有相关统计以来，从未如此便宜。我们在硅谷银行危机之前就喜欢金融业，之后更喜欢它，因为我们预计该行业的风险不会出现系统性传染，此后未来会有更多并购活动，有助于推高股价。他们看好银行股的一个重要假设是，他们认为美国经济不会衰退：我们预计不会出现更多的银行挤兑、信贷紧缩和经济衰退。我们还预计银行将不得不提高存款利率以避免存款流失，这无疑将挤压许多银行的利润率，尤其是小型的社区和区域银行。其结果很可能是引发大量的并购活动。展望将于4月公布的银行业一季度业绩，Yardeni和Abbott表示，投资者应该预计利润将受到贷款损失准备金增加的影响：鉴于最近的银行业危机，即使银行管理层并不那么担心贷款损失，他们可能仍想向银行业监管机构表明他们是谨慎的。他们可能更愿意淡化银行业危机对其盈利能力的影响，以安抚投资者的紧张情绪，或者至少不会过度夸大它。瑞士信贷对欧美银行股的看法不那么乐观。该行首席全球股票策略师Andrew Garthwaite的团队认为，美国银行股今年的表现逊于大盘大约28%，而正常的熊市中，美国银行股的跌幅应该在42%；欧洲银行股当前跌幅仅为10%，远不及正常熊市35%的跌幅。这意味着，现在出手抄底银行股为时尚早。该团队指出，债券与股票的相关性再次转正，这也不利于银行股的表现。2022年银行股的主要宏观驱动因素是，随着股市下跌，利率预期/债券收益率上升，但在3月份，这种相关性转为负值。与此同时，收益率曲线不变，因为它仍在对该行业发出“温和警告信号”。从市净率的角度来看，银行股正在变得便宜。因此，从策略上来看，该团队希望看到银行股开始超卖，投资者的头寸随之下降，这样就更有机会接近或达到底部。尽管如此，多数投资者和监管部门依然对美国银行业保持谨慎态度。周二，美国总统拜登表示，他已尽一切可能，与现有监管机构一起解决银行业危机，但危机“尚未结束”。当被问及政府是否不会采取更多行政行动来解决此事时，拜登说：哦，不，还没有结束。我们正在密切关注。市场更担忧，系统性信贷事件对全球市场构成最大威胁，最有可能出问题的是美国影子银行。最近的银行业危机可能会导致对全球影子贷款进行更深入的调查，其中包括私募股权公司、保险公司和退休基金提供的信贷，这意味着要确定那些风险的走向，如果不是反映在银行资产负债表上，那么又是去了哪里。
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